Какое движение против тебя примерно приведёт к ликвидации?

Около 5%, а с поддерживающей маржой чуть меньше. 100% / 20 = 5%. С поддерживающей маржой ликвидация наступит ещё раньше, примерно на 4,5%. Для BTC такое движение за день вполне обычное, поэтому плечо 20x требует очень точного входа.

Почему падение разогналось?

Ликвидации закрывают лонги продажами по рынку, и цена идёт к новым ликвидациям. Принудительное закрытие лонга — это продажа по рынку, то есть по любой доступной цене. Такие продажи давят на цену и выбивают следующий слой лонгов, как домино. С шортами то же самое вверх: это шорт-сквиз.

Как использовать эту цифру?

Как контекст: к экспирации иногда тянет, но это не правило. Max pain показывает, где выплаты покупателям опционов минимальны. Иногда цену действительно тянет туда к экспирации, но в сильном тренде рынок проходит мимо. Это одна из деталей картины, а не цель для сделки.

Что произошло за ночь?

Был резкий спуск: выбило покупателей с плечом. 80% от 400 млн $ — это 320 млн $ лонгов, а лонги выбивает на падении. Большой вынос иногда снимает перекос и очищает рынок от лишнего плеча, но дно он не гарантирует.

Ликвидации в крипте и max pain: что это

Урок 5 из 12 курса «Аналитика: курс с нуля». Бесплатно, с анимациями и тестом.

Что такое ликвидация

Ликвидация: биржа сама закрывает твою позицию с плечом, когда убыток почти съел залог. Залог при этом сгорает. Чем больше плечо, тем ближе ликвидация ко входу. Грубое правило: 100% / плечо. При 5x это около 20% против тебя, при 10x — около 10%, при 25x — около 4%. В прошлом уроке ты искал, где толпа набрала плечо. Теперь смотрим, что бывает, когда его выбивает.

Маржа и плечо на пальцах

Маржа — это твой залог под позицию, плечо умножает его. Пример: маржа 100 $ × плечо 10x = позиция 1 000 $. Цена сдвинулась на 1%: это ±10 $, то есть ±10% твоей маржи. Поэтому 10% против тебя съедают весь залог. Изолированная маржа: рискуешь только залогом этой сделки. Кросс-маржа: под риском весь баланс счёта, ликвидация дальше, но потерять можно больше.

Каскад: эффект домино

Цена падает и пробивает уровень, где стоят лонги с большим плечом, например 25x. Биржа закрывает их продажей по рынку, то есть сразу по любой доступной цене. Эти продажи толкают цену ниже, к лонгам 10x, потом к 5x. Слои падают, как домино. С шортами то же самое вверх: это шорт-сквиз. Поэтому резкие движения часто идут дальше, чем объясняют новости.

Читаем панель ликвидаций

Панель ликвидаций начинается с суммы за 24 часа. Пример: 420 млн $, из них 70% — лонги, то есть 420 × 0,7 = 294 млн $. Значит, наказали покупателей с плечом. Дальше смотри разбивку по биржам, тепловую карту, где цвет показывает, по каким монетам выбило больше, и столбики по 4 часа за 7 дней. По ним видно, был всплеск разовым или выбивают каждый день.

Пример: цена ликвидации

Пример: лонг BTC по 100 000 $, залог 1 000 $, плечо 10x, позиция 10 000 $. Грубо: 100 000 × (1 − 1/10) = 90 000. Но биржа требует поддерживающую маржу (минимальный остаток залога), допустим 0,5%. Поэтому ликвидация раньше: 100 000 × (1 − 0,1 + 0,005) = 90 500 — это −9,5%. При 25x — около 96 500, при 50x — около 98 500. Калькулятор посчитает это за секунду, но формулу полезно понимать самому.

Опцион, страйк, экспирация

Опцион — это контракт, который даёт право купить (колл) или продать (пут) актив по заранее заданной цене. Эта цена называется страйк. Экспирация — это день, когда опцион истекает. Покупатель опциона платит продавцу сразу, а выплату получает, только если на экспирации цена ушла за страйк в его сторону. На картинке столбики: сколько получат покупатели при разных ценах BTC.

Max pain по опционам BTC

Max pain («максимальная боль») — это цена, при которой покупатели опционов в сумме получат меньше всего, а продавцы меньше всего заплатят. Пример на картинке: max pain 100 000 $, а цена сейчас 104 000 $. Для BTC его считают по каждой экспирации на данных Deribit, крупнейшей биржи опционов на крипту. Иногда к экспирации цену тянет к этому уровню. Но это не правило: в сильном тренде рынок проходит мимо.

OI биткоина по биржам

Открытый интерес BTC, то есть деньги в открытых фьючерсах, полезно смотреть по биржам. Пример с картинки: Binance 30%, CME 26%, Bybit 16%, OKX 11%, другие 17%, в сумме 100%. CME — это регулируемая биржа фьючерсов в США, через неё заходят фонды и банки. Рост OI на CME говорит об интересе крупных игроков, рост на криптобиржах чаще про плечо трейдеров.

Частые ошибки

Ловушка: считать max pain целью. Это уровень, к которому иногда тянет, не более. Другие ошибки: брать большое плечо у людных уровней, то есть у круглых цен и свежих максимумов и минимумов, где копятся стоп-лоссы и ликвидации. Входить сразу после каскада в уверенности, что дно уже было. И главное: не знать свою цену ликвидации до входа. Посчитай её до сделки, это занимает секунды.

Проверь себя

Какое движение против тебя примерно приведёт к ликвидации?
Правильный ответ: Около 5%, а с поддерживающей маржой чуть меньше. 100% / 20 = 5%. С поддерживающей маржой ликвидация наступит ещё раньше, примерно на 4,5%. Для BTC такое движение за день вполне обычное, поэтому плечо 20x требует очень точного входа.
Почему падение разогналось?
Правильный ответ: Ликвидации закрывают лонги продажами по рынку, и цена идёт к новым ликвидациям. Принудительное закрытие лонга — это продажа по рынку, то есть по любой доступной цене. Такие продажи давят на цену и выбивают следующий слой лонгов, как домино. С шортами то же самое вверх: это шорт-сквиз.
Как использовать эту цифру?
Правильный ответ: Как контекст: к экспирации иногда тянет, но это не правило. Max pain показывает, где выплаты покупателям опционов минимальны. Иногда цену действительно тянет туда к экспирации, но в сильном тренде рынок проходит мимо. Это одна из деталей картины, а не цель для сделки.
Что произошло за ночь?
Правильный ответ: Был резкий спуск: выбило покупателей с плечом. 80% от 400 млн $ — это 320 млн $ лонгов, а лонги выбивает на падении. Большой вынос иногда снимает перекос и очищает рынок от лишнего плеча, но дно он не гарантирует.

← Фандинг, открытый интерес и толпа Деньги фондов: ETF и премия Coinbase →