Открытый интерес и фандинг: как читать настроение рынка
Урок 4 из 12 курса «Аналитика: курс с нуля». Бесплатно, с анимациями и тестом.
Сначала слова: спот и фьючерс
Спот: ты покупаешь саму монету, она твоя, ликвидации нет. Фьючерс: контракт на цену монеты, саму монету ты не получаешь. На нём можно открыть лонг, то есть ставку на рост, или шорт, ставку на падение. Плечо даёт открыть позицию больше своих денег, а маржа — это твой залог под неё. Бессрочный фьючерс, он же перп, не имеет даты окончания.
Фандинг: цена за плечо
Фандинг — это платёж между лонгами и шортами на перпах, обычно раз в 8 часов. Он держит цену фьючерса рядом с ценой спота. Фандинг в плюсе: лонги платят шортам, значит, в лонгах толпа. В минусе: шорты платят лонгам. На спокойном рынке он часто около +0,01% за 8 часов: это базовая ставка многих бирж. Высокий фандинг почти на всех биржах значит, что перекос общий.
Сколько это в деньгах
Фандинг считается от размера позиции, а не от залога. Пример: позиция 1 000 $, фандинг +0,01%. Лонг платит шортам 1 000 $ × 0,01% = 0,10 $ за 8 часов. При +0,1% уже 1 $ за период, а периодов в сутках три: 3 $ в день. Мелочь? С плечом позиция большая, и за неделю это заметный кусок залога. Плюс комиссия за саму сделку, например 0,02%, то есть ещё 0,20 $.
Открытый интерес: топливо
Открытый интерес (OI) — это сумма всех открытых позиций на фьючерсах: сколько денег сейчас стоит в контрактах. Его читают только рядом с ценой. Цена ↑ и OI ↑: в рост заходят новые деньги, это подтверждение. Цена ↓ и OI ↑: позиции копятся против движения. Цена ↑ и OI ↓: рост идёт за счёт закрытия шортов. Цена ↓ и OI ↓: лонги закрываются, плечо выходит.
Толпа против крупных
Пример с картинки: биржа Binance показывает два соотношения лонгов и шортов. Толпа считается по аккаунтам: 72% в лонгах, один человек равен одному голосу. Топ-трейдеры считаются по объёму денег: у них лонгов 47%. Толпа в лонгах, а крупные нет — повод насторожиться. Тейкеры — это те, кто покупает или продаёт сразу по рынку. 56% покупок за 24 часа значит, что давят покупатели.
Индекс давления
Чтобы не держать в голове четыре числа, их сводят в один индекс давления от 0 до 100. В него входят фандинг, рост OI за 24 часа, перекос толпы и доля покупок тейкеров. Сырые данные берут у CoinGlass, сервиса, который собирает статистику бирж. Чем выше число, тем сильнее натянуто плечо. Куда пойдёт цена, индекс не говорит: он про риск резкого движения, а не про направление.
Пример: читаем всё вместе
Пример: BTC за сутки +6%, фандинг +0,06%, OI +18% за 24 часа, 72% аккаунтов в лонгах, тейкеры 58% покупок, индекс 81. Рост идёт на плече. Лонги платят в 6 раз больше нормы: 0,06% / 0,01% = 6. С позиции 10 000 $ это 10 000 × 0,06% = 6 $ каждые 8 часов. Это не сигнал на шорт: рост может продолжиться. Но если цена откатит, многим лонгам придётся закрываться в убыток.
Hyperliquid и CryptoQuant
Hyperliquid — это биржа фьючерсов, где все позиции записаны в блокчейне, то есть ончейн. Поэтому крупные позиции там видны всем: например, лонг BTC на 42 млн $ (пример условный). Фандинг там платится каждый час: умножь на 8, чтобы сравнить с 8-часовым. Ещё один полезный сигнал от сервиса ончейн-аналитики CryptoQuant: taker buy/sell ratio. 1,12 значит, покупок по рынку на 12% больше, чем продаж.
Частые ошибки
Ловушка номер один: шортить только из-за высокого фандинга. Перегретый рынок может расти ещё долго. Другие ошибки: читать индекс давления как прогноз, смотреть на OI без цены рядом, сравнивать часовой фандинг с 8-часовым, верить одной метрике. Картина сильнее, когда совпадают несколько. Твой ход: запиши сегодня фандинг, OI и индекс давления, а через неделю сравни, что изменилось.
Проверь себя
- Что это говорит о рынке?
Правильный ответ: Рост идёт на плече: лонги платят в 8 раз больше нормы. Плюс в фандинге значит, что лонги платят шортам: 0,08% / 0,01% = в 8 раз выше нормы. OI растёт вместе с ценой, значит, в рост заходят новые деньги с плечом. Это натяжение: если цена развернётся, многим лонгам придётся закрываться. Но само по себе это не прогноз. - Как это читать?
Правильный ответ: Позиции копятся против движения. Рост OI значит, что открываются новые позиции, и это происходит на падении: кто-то добавляет шорты, а кто-то ловит дно лонгами с плечом. Такое плечо потом придётся закрывать, поэтому следующее движение может быть резким в любую сторону. - Что видно из этих цифр?
Правильный ответ: Толпа и крупные деньги смотрят в разные стороны. Толпа считается по людям, топ-трейдеры — по деньгам. 75% против 45%: большинство мелких аккаунтов ждёт роста, а крупные деньги — нет. Это повод насторожиться и проверить другие метрики, но не гарантия разворота. - Что из этого следует?
Правильный ответ: Плечо сильно натянуто, резкое движение вероятнее. Индекс измеряет напряжение, а не направление. 85 значит, что рынок набит позициями с плечом: любой толчок может запустить цепочку ликвидаций. В какую сторону — индекс не говорит.