Доллар, доходности и ликвидность
Урок 3 из 12 курса «Аналитика: курс с нуля». Бесплатно, с анимациями и тестом.
Доллар и реальная доходность
DXY: индекс курса доллара к корзине 6 главных валют. Доходность облигации: годовой процент, который получит её покупатель. Реальная доходность 10 лет (код DFII10): доходность 10-летних облигаций США за вычетом ожидаемой инфляции. Когда оба растут, держать доллары и облигации выгоднее. На золото, акции и крипту это часто давит. Часто, но не всегда.
Реальная доходность на пальцах
Пример: облигация США на 10 лет платит 4,5% в год. Рынок ждёт инфляцию 2,3% в год. Реальная доходность около 4,5% − 2,3% = 2,2%: столько ты зарабатываешь сверх роста цен. Чем она выше, тем сильнее соблазн сидеть в надёжных облигациях. Золото и BTC процентов не платят, поэтому им тогда сложнее конкурировать за деньги.
2 года, 10 лет и кривая
Доходность 2-летних облигаций США: зеркало ожиданий по ставке ФРС, быстро реагирует на её слова. 10 лет: «главная ставка мира», от неё считают ипотеки и оценки акций. Кривая — это разница: 10 лет минус 2 года. Пример: 4,0% − 4,5% = -0,5 п.п. (процентного пункта). Минус — это инверсия. Исторически она часто была перед рецессией, то есть спадом экономики. Но это не таймер.
Ликвидность: сколько денег в системе
Ликвидность — это сколько свободных денег крутится в системе. Баланс ФРС (код WALCL): все активы ФРС, в основном купленные облигации. Растёт: в систему добавляют деньги. Сокращается: забирают. Резервы банков: деньги банков на счетах в ФРС, их запас прочности. M2 г/г: на сколько за год выросла денежная масса, то есть наличные плюс вклады. Больше денег часто поддерживает рисковые активы, но не всегда.
Пылесосы: ON RRP, TGA, SOFR
ON RRP: «стоянка» в ФРС, куда фонды кладут лишние деньги на одну ночь под процент. TGA: счёт Минфина США в ФРС. Когда эти два счёта растут, деньги уходят туда с рынка, как в пылесос. SOFR: ставка, под которую банки и фонды занимают доллары на одну ночь под залог облигаций. Её резкий скачок значит: долларов на рынке не хватает.
Рынок труда: NFP и заявки
NFP (Nonfarm Payrolls): сколько рабочих мест вне сельского хозяйства создали в США за месяц. Выходит обычно в первую пятницу месяца, вместе с уровнем безработицы. Заявки на пособие по безработице выходят каждую неделю, по четвергам: это самый частый сигнал. Сильный рынок труда даёт ФРС повод не спешить со снижением ставки. Слабый подталкивает её снижать.
Ставки центробанков и валюты
Ставки есть не только у ФРС. Свои у ЕЦБ (еврозона), Банка Англии, Банка Японии, ШНБ (Швейцария), РБА (Австралия) и Банка Канады. Деньги тянутся туда, где ставка выше. Пример: 5% против 1%, разница 5 − 1 = 4 п.п., то есть процентных пункта. Валюта с более высокой ставкой при прочих равных получает спрос. Удобно держать все ставки в одной таблице, а валюты подробно разобрать в треке Форекс на Brainax.
Календарь недели: макро и крипто
У каждой недели свои важные даты: CPI, NFP, решения центробанков. Держи календарь в своём часовом поясе, чтобы не проснуться посреди движения. У криптопроектов свой календарь, например CoinMarketCal: листинги (монету добавляют на биржу), релизы (выход новой версии), AMA (открытые вопросы и ответы с командой). Смотри дату, монету и тип события, отмечай то, что касается твоих монет.
Ошибка: торговать минуту новости
В минуту выхода NFP или CPI цена дёргается в обе стороны. Спред (разница между ценой покупки и продажи) расширяется. А плечо ликвидирует и лонги, и шорты (ставки на рост и на падение): биржа принудительно закрывает их сделки. Ошибка: входить в эту минуту без плана. Решай заранее: что делаешь, если цифра выше ожиданий, если ниже. И подумай, не лучше ли просто пропустить.
Проверь себя
- Что рынок услышал в речи?
Правильный ответ: Ставка будет высокой дольше или вырастет. Доходность 2-летних облигаций — это зеркало ожиданий по ставке на ближайшие пару лет. Выросла — значит, трейдеры стали ждать более жёсткую ФРС. Для рисковых активов это обычно встречный ветер. - Что происходит с ликвидностью на рынке?
Правильный ответ: Свободных денег на рынке становится меньше. ON RRP и TGA работают как пылесосы: деньги, которые там паркуются, не крутятся на рынке. Если баланс ФРС стоит на месте, а пылесосы растут, свободных денег в системе становится меньше. Рисковым активам это обычно не помогает. - Куда при прочих равных потянутся деньги?
Правильный ответ: В валюту A, где ставка выше. Деньги ищут доходность: вклад в валюте A приносит на 4 п.п. больше. Поэтому разница ставок — одна из главных причин движения валютных пар, на ней построена стратегия carry trade. - Что разумнее всего?
Правильный ответ: Иметь план заранее или пропустить минуту выхода. В первые минуты цену бросает в обе стороны, и плечо легко выбивает обе стороны рынка. Профи решают всё до цифры: что делают, если она выше ожиданий, если ниже. «Не торгую» — тоже нормальный план.